网贷基金专题,什么是网贷基金

ookkk 楼主

发表于 2016-04-21 11:23 2647 次查看


    网贷基金最初以活期产品的形式面向投资人,但网贷基金的设立初衷却并非为投资人提供流动性,而是经过“分散+精选”的资产配置摊低网贷平台风险。目前网贷基金平台投资产品主要包括活期与定期,从趋势上看,网贷基金平台越来越倾向于发行定期产品,这种趋势表面上是为了减少平台交易成本,但最根本的原因则可能是活期产品高流动性需要很大的资金运作能力。


截止到2016年2月底,全国在运营P2P平台共有2087家,数量极多而良莠不齐的网贷平台催生了网贷基金平台,网贷基金以其远高于“宝宝类”产品的收益和一定的安全性获得大量投资人的青睐。


一、什么是网贷基金?网贷基金的安全机制


“网贷基金”是由P2P机构投资者利用自有资金在P2P市场上购买多笔债权,然后形成债权包在二级市场上进行交易,这些债权包谓之为“网贷基金”。基于这种模式,国内多家平台发布“类ETF”产品,投资者可以在P2P二级市场(如P2P机构投资交易平台)上随时购买或赎回网贷基金份额,市场中典型的火球网、星火钱包、真融宝、米袋计划、银多资本等。


从市场需求来看,P2P平台“类ETF”产品降低了网贷投资人挑选平台的时间成本,随时申购赎回的机制较大程度上满足了相当一部分投资者对于资金流动性的需求。此外,网贷基金的机构投资者相较于行业大部分投资者来说,其遴选优秀资产的能力较强。长期来看,网贷基金平台的产生是一个自然而然的过程。



网贷基金平台市场份额不断提高的同时,他们面临的是一个整体收益率下降且行业洗牌速度加快的网贷行业,收益率持续下跌成为必然,兼顾高流动性和安全性无疑是对平台的重大考验。


网贷基金是p2p吗?答案其实是否定的,网贷基金只是P2P的一种投资方式,而这种方式的目标是:通过专业分散达到更加安全。


二、网贷基金的一般模式?网贷基金的资产配置


援引证券投资中的概念,资产配置可大致分为战略性资产配置、动态资产配置和战术性资产配置。战略性资产配置根据投资目标确定资产分配的主要资产类型和各资产类型所占比例;动态资产配置是指在确定战略性资产配置后,对资产配置比例的动态管理,包括根据市场调整资产分配比例等问题;战术性资产配置则是指在短时间根据资产收益率的预测对基金进行快速调整来获利的行为。


网贷基金是如何保证“活期”属性的?P2P网贷ETF基金的一大特点是流动性强,提现速度快。如果流动性管理不佳,则很可能出现提现困难的问题。网贷基金平台提高整体流动性的方法主要有两类,直接对接高流动性资产是最直接的方式,另外,投资固定期限债权的平台则需要设计较为复杂的交易结构。总体来看,规避流动性风险的措施大概有以下几种:


对接高流动性的P2P债权。资产配置中P2P债权的流动性是影响网贷ETF流动性最重要的原因。一般来说,网贷ETF对接的债权大多期限在半年以下,且债权大多支持债权转让或对接的平台可发布净值标的。基于以上条件,如果对接平台用户基数大,投资人活跃,则债权的流动性又可得到一定程度的加成。而从近一年网贷行业整体数据看,网贷资产平均投资期限整体呈现上升趋势,单纯地通过线上投资网贷资产已经较难满足网贷基金对于流动性的要求。因此,引入标准资产成为解决流动性最简单同时也是其必然的选择,就目前规模最大的网贷基金“真融宝”来看,标准资产(主要是货基及分级A)的配置比例已达70%左右,这种形式的资产配置一定程度上能够有效规避挤兑问题,但可能需要牺牲一定的收益作为代价 。


平台内部的转让机制。有些网贷基金平台还设立了债权转让功能,进一步提高了投资人资金的流动性。当用户购买债权未到期时而需要提现时,网贷基金平台提供债权转让机制,如银多资本,值得注意的是,银多资本债权转让时持有债权期限必须超过1个月,投资人申请债权转让后,银多资本充当信息中介为转让的债权找到下一个投资者,与些同时,前一个投资者需让渡部分收益;


平台自身的资金储备。当以上两种机制均无法应对用户的提现需求时,有些平台可能会直接运用平台资金收购投资人的债权。这种情况下,对平台的资金实力要求较高且加大平台的管理压力。


三、国内的几家网贷基金模式的理财平台,网贷基金排行榜


针对市面上份额较大的五个网贷基金平台,分别按照市场份额、网络热度、债权分散度、收益率排名:


真融宝:http://www.zhenrongbao.com

米袋计划:http://www.midaijihua.com

星火钱包:http://www.xeenho.com

优存网:http://www.yocun.com

旺财猫:http://www.wangcaicat.com

八条鱼:http://www.batiaoyu.com


四、网贷基金的风险提示


2014年以来,网贷行业发展迅速,但整体“繁荣”的同时,网贷的高风险暴露无疑,平均每三个网贷平台出现一个问题问题。另一方面,高风险的资产端对应的,是绝大多数缺乏风险甄别能力的投资人,因此,市场亟需具有专业风险定价能力的机构辅助投资,网贷基金平台算是此种背景下的自然产物。


自第一款类ETF产品上线以来,网贷基金类产品吸引用户的一大特征在于它的“安全性”,其核心逻辑是“鸡蛋要放在不同的篮子里”,即分散投资。设计类网贷类ETF产品时,采取“分散+精选“的方式组合债权。如何精选,是网贷类ETF产品设计团队必须面临的问题,对此,不同的网贷基金平台有各自的评估体系。决定网贷基金产品安全性的因素主要有以下两个:


1),P2P平台自身的安全性。P2P平台整体的安全性与网贷基金的安全性强烈正相关,因此,选择P2P平台时,要求网贷基金团队有专业的风险评估能力。管理团队、运营数据、信息披露等都可作为评估因素。


2),债权组合的设置比例。从P2P总体组合来看,各债权的投资比例要设置恰当,债权的集中度不宜过高,尽量降低个别债权对网贷基金整体的影响。


网贷基金平台的产生虽然是针对于安全性,但切入市场更多强调的却是其高流动性,其中潜藏的流动性风险不可小觑。网贷基金平台主要配置的是高流动性资产,而在债权市场上,较高的流动性一般对应较低的收益率,在网贷行业整体降息的背景之下,网贷基金的降息是必然趋势。如何尽量减缓收益率的下降?网贷基金目前主要通过降低流动性来实现,主要表现为发行更多的定期产品。


数据分析表明,网贷基金具体资产配置上主要存在三个特征:一是以流动性较好的债权为主;二是投资平台多具有上市公司、风投等背景;三是对接债权收益率大体分布在中低区间。


所以可以这样说,网贷基金的风险基本和国内P2P的整体行业风险挂钩,除非国内的主流P2P平台发生问题,否者网贷基金基本是最安全的投资方式。所以说,加入你想投资网贷,网贷基金是不得不选择的一个品种。如果有一天国内的网贷基金平台发生了普遍的风险,可以说,整个中国的互联网金融已经全军覆没,这个基本不符合时代发展的方向。

 


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